Les analystes de Wall Street surveillent Tesla de très près en ce moment. Et quand Goldman Sachs prend la plume pour revoir ses chiffres à la hausse, ça mérite qu’on s’y attarde. Après un premier trimestre 2026 solide avec 358 023 livraisons, la question que tout le monde se pose est simple : est-ce que Tesla peut accélérer au T2 ? La réponse de Goldman, c’est oui — et les chiffres avancés dépassent même le consensus du marché. Un signal encourageant, mais qui demande qu’on le lise avec un peu de recul.
Goldman Sachs monte sa cible : pourquoi 420 000 livraisons au T2 ?
C’est Mark Delaney, analyste senior chez Goldman Sachs et l’une des voix les plus suivies sur le dossier Tesla, qui est à l’origine de cette révision.
Sa nouvelle estimation : 420 000 unités livrées au deuxième trimestre 2026, contre 405 000 dans sa précédente projection. Ce n’est pas une simple mise à jour cosmétique — Goldman se positionne clairement au-dessus du consensus du marché à 400 000 unités, selon les données Visible Alpha.
Concrètement, ça représente une progression de près de 17 % par rapport au T1 2026. Et ce qui rend cette révision crédible, c’est qu’elle ne repose pas sur un optimisme de façade : Delaney cite des signaux géographiques précis, marché par marché.
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L’Europe tire la croissance : +85 à +90 % sur un an
Le chiffre qui fait le plus parler, c’est la performance européenne. Goldman anticipe une croissance de +85 à +90 % en glissement annuel sur le Vieux Continent. C’est considérable.
Du côté de la Chine, la progression attendue reste dans les “high single digits” — positive, donc, mais dans un contexte de marché ultra-concurrentiel où BYD, Nio et les autres ne laissent aucun répit. L’usine de Shanghai continue d’assurer la production pour toute la zone Asie-Pacifique. Des marchés comme la Corée du Sud et l’Australie envoient également des signaux secondaires encourageants.
Le Model Y restylé, moteur principal de la dynamique européenne
La relance européenne, elle a un nom : le Model Y restylé. Le lancement de cette nouvelle version a clairement redonné envie aux acheteurs européens qui attendaient une raison de franchir le pas.
La Gigafactory de Berlin monte en cadence pour répondre à cette demande. Les délais de livraison se sont resserrés, ce qui est toujours un bon indicateur de la santé commerciale d’un modèle. Ce restylage, ce n’est pas juste une nouvelle carrosserie — c’est un vrai signal de renouveau qui retient l’attention des acheteurs potentiels.
La Chine : marché sous pression mais en progression
La croissance “high single-digit” en Chine, ça peut sembler modeste — mais dans un marché aussi férocement concurrentiel, c’est loin d’être anodin.
Tesla résiste face à des concurrents locaux qui sortent des modèles à des prix impossibles à ignorer. L’usine de Shanghai reste le pilier de la stratégie Asie-Pacifique. La Chine n’est pas encore un relais de croissance explosif pour Tesla, mais elle tient bon — et c’est déjà une forme de victoire.
Le marché américain reste le point noir
Il faut être honnête : tout n’est pas rose dans cette note d’analyste. Le marché américain, c’est le sujet qui gratte.
Goldman Sachs chiffre le recul de l’ordre de -15 % sur les cinq premiers mois de 2026 aux États-Unis. Pression concurrentielle accrue, sensibilité au prix, et peut-être une image de marque qui traverse une période de turbulences — les causes sont multiples.
L’usine de Fremont reste la principale usine américaine, et ce recul interroge sur la demande domestique réelle. Cela dit, il faut contextualiser : Tesla est en pleine période de transition de gamme. Ce n’est pas nécessairement le signe d’un effondrement structurel, plutôt d’un creux de cycle à surveiller.
Perspectives annuelles et impact sur le BPA
Au-delà du T2, Goldman a aussi révisé ses projections pour l’ensemble de l’année.
- 1,73 million de livraisons attendues en 2026 (contre 1,72 million précédemment)
- BPA relevé à 1,35 $ pour 2026, contre 1,30 $ dans la version précédente
- Prévisions 2027 (1,88 M) et 2028 (1,96 M) maintenues inchangées
Ce dernier point est intéressant : Goldman ne s’emballe pas sur le long terme. La révision est ciblée, chirurgicale. Elle reflète une confiance accrue sur la profitabilité à court terme, pas un changement de thèse fondamental. Tesla est sur une trajectoire de croissance réelle, mais progressive — pas de rupture haussière spectaculaire dans les modèles de Goldman.
Rating Neutral maintenu à 375 $ : Goldman reste prudent malgré l’optimisme
C’est là que les choses deviennent intéressantes pour ceux qui regardent Tesla comme un investissement.
Goldman Sachs maintient son rating Neutral et son objectif de cours à 375 $. Or, au moment de cette note, le cours actuel tourne autour de 411 $ — soit environ 8 à 9 % au-dessus de la cible Goldman.
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Traduction concrète : Goldman salue les performances opérationnelles, il reconnaît que les livraisons progressent, mais il considère que le titre n’est pas bon marché à ce niveau. Un rating “Neutral”, pour un investisseur particulier, ça veut dire : “le business se porte bien, mais le cours actuel intègre déjà beaucoup de bonnes nouvelles”. Autrement dit, révision haussière des volumes ne rime pas forcément avec achat du titre.
Au-delà des livraisons : ce que les investisseurs surveilleront vraiment le 30 juin
Les chiffres officiels du T2 seront publiés après le 30 juin 2026. Et les investisseurs aguerris savent que le nombre brut de livraisons n’est qu’une partie du tableau.
Voici ce qui sera vraiment scruté :
- Le prix de vente moyen (ASP) : est-ce que Tesla a livré plus en sacrifiant ses marges ?
- Les revenus issus du segment énergie, qui montent en puissance dans le mix global
- L’avancement du Full Self-Driving et sa monétisation réelle
- Les premières données sur Optimus, de plus en plus présent dans les modèles d’analystes
Le 30 juin, c’est le prochain point de vérité. Si les 420 000 livraisons sont au rendez-vous — et surtout si les marges suivent — Goldman pourrait être amené à revoir à la fois ses prévisions et peut-être sa neutralité sur le titre. C’est ce que les experts consultés dans d’autres secteurs automobiles ont bien noté : une révision de volume sans marge, comme les experts consultés lors du dérapage boursier de Renault après révision de ses prévisions financières, ça peut vite se retourner contre soi. Tesla jouera donc sur les deux tableaux à la fois ce trimestre.
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