SpaceX $SPCX : résultats T2 qui explosent Wall Street

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Difficile de trouver une IPO qui démarre sous autant de pression. Depuis son introduction en bourse sur le NASDAQ en juin 2026 sous le ticker $SPCX, SpaceX encaisse : une correction de -25 à -30 % depuis son pic, un short interest colossal autour de 34 % du flottant, et 95 % des actions disponibles à l’emprunt selon S3 Partners. Le marché avait clairement des doutes. Et puis les résultats du T2 2026 sont tombés.

7,8 milliards de dollars de revenus contre 6,7 Md$ attendus par le consensus. Le ton était donné dès la première ligne du rapport. Ce premier bilan public, c’était le baptême du feu — et SpaceX l’a passé haut la main.

Un premier rapport public qui cloue le bec aux sceptiques

L’IPO de juin 2026 était l’une des plus attendues de la décennie. Mais les semaines qui ont suivi ont été rudes : correction sévère, shorts très agressifs, ambiance lourde. Et au-dessus de tout ça, une épée de Damoclès : l’expiration du lockup fixée au 6 août 2026 — soit 48h à peine après la publication des résultats. Pas moins de 911,5 millions d’actions d’initiés prêtes à être libérées.

Franchement, rares sont les entreprises qui doivent gérer autant de variables le jour de leurs premiers résultats publics. C’est dans ce contexte qu’on peut mieux comprendre la guerre ouverte entre Musk et les vendeurs à découvert — une tension qui a rythmé toute la période post-IPO.

Ce rapport, c’était bien plus qu’un simple exercice comptable. C’était une validation — ou une infirmation — de la thèse haussière portée par des millions d’actionnaires particuliers. SpaceX a choisi de valider.

Les chiffres clés : ce que disent vraiment les résultats

Revenus et EBITDA : des dépassements historiques

Les revenus Q2 2026 s’établissent à 7,8 Md$, contre 6,7 Md$ attendus — soit 1,1 milliard de dollars au-dessus du consensus. Et pour bien mesurer l’ampleur de l’accélération : le Q1 2026 affichait 4,69 Md$. En un seul trimestre, la croissance est massive.

Mais c’est l’EBITDA ajusté qui fait vraiment parler. À 3,5 Md$ contre 2 Md$ attendus, la surprise positive dépasse 1,5 milliard. Difficile de faire plus éloquent.

Quelques autres données qui méritent d’être soulignées :

• Trésorerie disponible fin Q2 : 100 milliards de dollars (cash, équivalents et titres négociables)
• Carnet de commandes : 47,5 Md$ — la visibilité long terme est bien réelle

Pour une perspective d’évaluation externe, il vaut la peine de regarder l’objectif de cours à 800 $ fixé par Raymond James — un repère qui prend tout son sens à la lumière de ces chiffres.

La perte nette : le chiffre à relativiser

Oui, SpaceX affiche une perte nette de 541 M$. Je comprends que ça accroche l’œil. Mais mettons ça en perspective.

D’abord, c’est une amélioration de 467 M$ par rapport au Q1 2026, où la perte atteignait 1,0 Md$. La trajectoire est clairement haussière. Ensuite — et c’est le point essentiel — une entreprise qui investit simultanément dans Starship, dans des superclusters IA et dans l’expansion mondiale de Starlink n’a pas vocation à dégager un bénéfice net immédiat. C’est un choix stratégique assumé.

Le CFO Bret Johnsen l’a confirmé : la trajectoire vers la rentabilité est là, et les indicateurs opérationnels le démontrent trimestre après trimestre. Quand je vois l’EBITDA ajusté exploser à 3,5 Md$ et la trésorerie filer vers les 100 Md$, honnêtement, la perte nette me préoccupe beaucoup moins.

Le segment Spatial en pleine accélération : Starship au cœur de tout

Une cadence de lancement qui donne le vertige

Sur le premier semestre 2026 : 78 lancements, 1 041 tonnes métriques mises en orbite. Les revenus du segment Spatial atteignent 962 M$, soit +55 % séquentiellement et +29 % en glissement annuel.

À cela s’ajoutent les 10,3 millions d’abonnés Starlink recensés fin mars 2026 — une base installée qui génère des revenus récurrents et continue de croître.

Starship V3 : les Flights 12 et 13 changent la donne

Le Flight 12 (mai 2026) a posé les bases : premier vol suborbital de la version V3, atterrissage de précision de l’étage supérieur, déploiement de satellites Starlink V2 modifiés. Une démonstration de maturité technique réelle.

Le Flight 13 (juillet 2026), lui, a frappé fort :

• 20 satellites V3 de production déployés
• Rallumage Raptor en orbite validé
• Amerrissage le plus doux jamais réalisé

Ce genre de test transforme un investissement risqué en conviction. Pour aller plus loin sur ce qui s’est passé lors de ce vol, je t’invite à lire les détails techniques du vol 13 de Starship — c’est édifiant.

L’objectif affiché de réduire le coût d’accès orbital de -99 % n’est plus une promesse marketing. C’est une trajectoire que les chiffres commencent à valider vol après vol.

Starlink, IA et contrats : les relais de croissance qui rassurent vraiment

Ce qui impressionne vraiment dans ces résultats, c’est que SpaceX n’est plus — ou plus seulement — une “fusée company”. En 2026, trois accords majeurs ont été signés avec Anthropic, Google et Reflection AI, pour un potentiel annualisé proche de 28 Md$ si ces déploiements vont à leur terme.

SpaceX se positionne comme un acteur d’infrastructure IA via ses superclusters de calcul — une deuxième thèse d’investissement qui se construit en parallèle de l’activité spatiale. Combiné au carnet de commandes à 47,5 Md$ et à la diversification de Starlink vers les contrats gouvernementaux, défense et maritime, la visibilité sur les trimestres à venir est bien meilleure qu’avant l’IPO.

Une nuance honnête s’impose tout de même : ces contrats IA restent des potentiels. Leur déploiement effectif sera le vrai test — et c’est ce qu’il faudra surveiller dès les résultats du T3 2026.

Ce premier rapport public aura au moins eu le mérite de clarifier une chose : les fondamentaux opérationnels sont là, la trajectoire financière s’améliore, et le pipeline commercial est solide. Comme le rappellent des experts du secteur, les premières publications de résultats post-IPO sont souvent décisives pour la crédibilité long terme d’une entreprise nouvellement cotée — et SpaceX vient de marquer des points.

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