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SpaceX ($SPCX) publie ses résultats Q3 2026 : ce que les investisseurs attendent vraiment ce soir

Ce soir, le 20 octobre 2026, après la clôture des marchés, SpaceX publie son deuxième rapport trimestriel depuis son IPO. Et crois-moi, ce n’est pas un rendez-vous comme les autres.

La conférence est diffusée en direct sur X à 21h30 heure française — un moment que toute la communauté des investisseurs tech attendait depuis des semaines. Depuis l’introduction en bourse, l’action $SPCX a vécu des montagnes russes : IPO à 135 $, pic à 225,64 $, plancher douloureux à environ 105 $ en août, et une clôture vendredi à 146,03 $.

Pour comprendre l’ampleur de ce qui se joue ce soir, je te recommande de jeter un œil à les résultats du T2 qui avaient surpris Wall Street — c’est la base de comparaison qu’on va utiliser tout au long de cet article.

Je vais te décortiquer tout ce qu’il faut surveiller ce soir, chiffre par chiffre.

Les chiffres que Wall Street surveille ce soir

Commençons par ce que les marchés attendent concrètement. Le consensus de revenus Wall Street se situe à 12,72 Md$, avec des analystes plus optimistes qui parlent de 12,8 à 12,9 Md$.

Pour te donner une idée de l’ampleur : le Q2 affichait 7,81 Md$. On parle donc d’une croissance séquentielle d’environ 65 %. En un seul trimestre. C’est massif.

Mais le chiffre le plus symbolique, c’est l’EPS. Le consensus anticipe un bénéfice par action entre 0,13 $ et 0,15 $. Ce serait littéralement le premier trimestre rentable depuis l’IPO. Un seuil qui change tout dans la perception des marchés — on passe d’une « rocket story » à une entreprise qui gagne réellement de l’argent.

Dans ce contexte, la cible de cours d’Evercore ISI relevée à 275 $ prend tout son sens. Et ce n’est pas un cas isolé : les analystes d’Argus Research sur $SPCX avaient déjà émis des signaux positifs sur la trajectoire de l’action ces dernières semaines.

L’IA/SI : le segment qui fait ou défait le trimestre

Si tu ne devais surveiller qu’un seul segment ce soir, ce serait celui-là. Le segment AI/SI représente 6,47 Md$ de revenus attendus — il dépasse désormais Starlink et devient le moteur principal de la croissance.

C’est quasiment un doublement par rapport au Q2. Et c’est ce segment qui explique à lui seul la majorité de la progression de 65 % attendue.

L’acquisition Cursor : un pari à 60 milliards sur l’IA de développement

Le fait marquant du trimestre, c’est l’acquisition de Cursor par SpaceX pour environ 60 Md$, clôturée dans ce trimestre.

Cursor, c’est l’un des outils de coding assisté par IA les plus utilisés par les développeurs dans le monde. Ce rachat positionne SpaceX comme un acteur IA « verticalement intégré » : compute, logiciel, déploiement orbital. Une stratégie qui rappelle ce qu’Apple a fait avec le hardware et le software — tout contrôler, de la puce au produit final.

Les contrats compute : une machine à revenus récurrents

L’autre dynamique à surveiller, c’est la cadence des contrats compute. En 4 mois, SpaceX a signé 4 deals majeurs — avec des noms comme Google et Anthropic qui circulent dans les analyses.

Le dernier contrat signé représente environ 13 Md$/an à partir de décembre. Ce n’est plus de la spéculation, c’est de la visibilité contractuelle. Ce type de revenu récurrent change fondamentalement le profil de risque de $SPCX.

L’objectif affiché par le management : dépasser 2 gigawatts de capacité compute d’ici fin 2026, pour atteindre un taux de revenus annualisé supérieur à 100 Md$ en décembre. Ambitieux ? Oui. Mais les chiffres du Q3 vont nous dire si la trajectoire tient.

Starlink : la machine à cash sous pression de croissance

Starlink reste un pilier solide, mais il passe au second plan dans ce trimestre. Le segment Connectivity pèse 4,84 Md$ de revenus attendus — une belle performance, mais désormais dépassée par l’IA/SI.

Sur les abonnés : 12 millions fin Q2, objectif 14 millions fin Q3. Une progression rapide, mais qui coûte cher en infrastructure et en satellites.

Deux éléments à surveiller particulièrement :

• Starlink Mobile : l’accord de spectre 800 MHz finalisé à environ 8 Md$ ouvre la voie au déploiement grand public — les approbations FCC restent un enjeu réglementaire à suivre de près
• Starship Flight 14 : l’atteinte de l’orbite avec 26 satellites Starlink V3 est une étape technique majeure qui va accélérer les capacités de déploiement sur les prochains trimestres

L’indicateur que je vais scruter dans les résultats : l’ARPU (revenu moyen par utilisateur). C’est lui qui dira si SpaceX grossit vraiment, ou s’il dilue sa base avec des abonnés à faible valeur.

Capex et cash burn : le vrai test de confiance des investisseurs

Parlons du sujet qui fâche — ou plutôt, qui inquiète. Le Capex Q3 est prévu autour de 19,6 Md$, en hausse par rapport aux 18,4 Md$ du Q2 qui avaient déjà pesé sur le cours après la publication.

Le Free Cash Flow anticipé tourne autour de -11,6 Md$. Négatif, oui. Mais c’est assumé et communiqué clairement par le management — ce n’est pas une surprise, c’est une stratégie.

Ce capex massif finance deux choses concrètes :

• La construction et l’expansion des datacenters compute pour répondre à la demande IA
• Le déploiement de la constellation Starlink et les infrastructures mobiles

C’est de l’investissement à long terme, pas de la perte sèche. Mais la question que les investisseurs vont poser ce soir — et à juste titre — c’est : à quel moment le FCF devient-il positif ?

Un autre sujet qui circule activement sur la plateforme Q&A investisseurs : la question d’une éventuelle fusion Tesla/SpaceX. Sujet chaud en communauté, mais absent du proxy envoyé cette semaine — officiellement un non-événement, qui n’empêche pas les spéculations de continuer.

Ce soir, comme l’ont souligné les experts consultés sur les dynamiques post-IPO, c’est autant une question de chiffres que de narrative : est-ce que le management convainc sur la trajectoire vers les 100 Md$ ARR ? Est-ce que le ton est offensif ou défensif face aux questions sur le cash burn ?

Rendez-vous à 21h30 sur X pour suivre ça en direct. Je reviens avec une analyse complète dès la publication des résultats.

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