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SpaceX dépose son S-1 : l’IPO à 1 750 milliards de dollars est officielle

Le 20 mai 2026, SpaceX a déposé son S-1 auprès de la SEC. Pour moi qui suis passionné par tout ce que fait Musk depuis des années, ce document, je l’attendais depuis longtemps. Ce n’est plus une rumeur, ce n’est plus une spéculation de forum — c’est une réalité réglementaire, noire sur blanc.

Et les chiffres donnent le vertige : 1 750 milliards de dollars de valorisation cible, une levée prévue de 75 milliards de dollars, et ce qui pourrait devenir la plus grande IPO de l’histoire des marchés financiers.

Si tu veux comprendre ce que ça signifie concrètement — pour l’entreprise, pour les investisseurs, et pour toi si tu envisages d’acheter du SPCX sur le Nasdaq — voilà ce que le S-1 révèle vraiment.

Qu’est-ce qu’un S-1 et pourquoi ce dépôt change tout

Le S-1 est le document obligatoire qu’une entreprise doit déposer auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour entrer en bourse aux États-Unis. C’est en quelque sorte la “carte d’identité financière” de l’entreprise : comptes détaillés, facteurs de risque, structure de gouvernance, stratégie.

Ce qui est important à comprendre, c’est qu’un dépôt public de S-1, ce n’est plus une intention — c’est un engagement réglementaire et irréversible.

SpaceX avait déjà effectué un dépôt confidentiel en avril 2026, une étape discrète mais très significative pour ceux qui suivaient le dossier de près. Le dépôt public du 20 mai, lui, déclenche un délai minimum avant le lancement du roadshow — prévu le 5 juin 2026.

Pour tout comprendre sur les enjeux financiers de cette entrée en bourse, j’ai publié un article dédié sur l’IPO de SpaceX à 1 750 milliards qui complète bien ce que tu vas lire ici.

Les chiffres du S-1 : une croissance réelle, des pertes massives

Le S-1 révèle des chiffres qu’on n’avait jamais pu consulter officiellement jusqu’ici. Et ils racontent une histoire complexe.

D’un côté, 18,7 milliards de dollars de revenus consolidés en 2025 — un niveau impressionnant pour une entreprise encore privée il y a quelques semaines. De l’autre, 4,9 milliards de pertes nettes sur la même période, et 37 milliards de dollars brûlés depuis la fondation.

Ce n’est pas une entreprise en difficulté. C’est une entreprise qui investit à une échelle que très peu d’acteurs au monde peuvent se permettre. Les investisseurs qui regardent SpaceX achètent une trajectoire, pas un bilan comptable.

Starlink, le moteur caché de la valorisation

Starlink est la vraie locomotive financière du groupe. En 2025, la division affiche 11,4 milliards de dollars de revenus, soit +50 % sur un an — et elle représente désormais plus de 60 % des revenus totaux de SpaceX.

Le potentiel de croissance est encore intact :

• Déploiement géographique toujours en cours sur de nouveaux marchés
• Montée en gamme des offres (maritime, aviation, gouvernements)
• Pénétration encore faible dans plusieurs régions à fort potentiel

Sans Starlink, les chiffres de SpaceX seraient bien moins séduisants pour Wall Street. C’est aussi simple que ça.

xAI : le gouffre financier caché au cœur de SpaceX

C’est probablement la révélation la plus marquante du S-1, et celle qui mérite le plus d’attention.

60 % des dépenses en capital 2025 ont été allouées à la division intelligence artificielle — soit environ 20 milliards de dollars. Depuis la fusion xAI/SpaceX, Musk a intégré son projet d’IA directement dans la structure du groupe.

Le problème : pour 20 milliards investis, la division IA n’affiche qu’une croissance de +22 %. C’est décevant au regard des montants engagés, et c’est ce déséquilibre capex/croissance qui explique en grande partie les 4,9 milliards de pertes nettes du groupe.

Si tu envisages d’investir dans SPCX, c’est un point que tu ne peux vraiment pas ignorer : Musk peut continuer à orienter des milliards vers xAI, et les actionnaires minoritaires n’auront pas leur mot à dire. J’y reviens dans la section suivante.

Pour comprendre comment s’articule la stratégie IA de Musk entre SpaceX et Tesla, j’ai détaillé l’imbrication de ces projets dans un article dédié — ça éclaire beaucoup le contexte.

Structure de l’IPO : qui contrôle vraiment SpaceX après la cotation ?

SpaceX va entrer en bourse avec une structure dual-class share — deux catégories d’actions, deux niveaux de droits de vote.

• Class A (actions publiques) : 1 vote par action — ce que le grand public pourra acheter sur le Nasdaq
• Class B (actions d’Elon Musk) : 10 votes par action — une mécanique qui lui garantit le contrôle absolu

La conséquence est directe : même si Musk ne détient que 20 % du capital après l’IPO, il conserve la majorité des droits de vote. Tu pourras acheter une part de SpaceX. Mais tu n’auras jamais ton mot à dire sur la stratégie.

L’opération est menée par Goldman Sachs, Morgan Stanley et Bank of America — le gratin de Wall Street. Ça valide le sérieux de l’opération, même si ça ne change rien à la structure de pouvoir.

Le précédent Tesla et la logique Musk

Ce n’est pas une première pour Musk. Tesla avait une structure similaire à ses débuts. La logique affichée est toujours la même : protéger la vision long terme contre les pressions court-termistes des marchés.

C’est défendable. Mais ça pose des questions de gouvernance que les investisseurs institutionnels prendront très au sérieux — surtout au regard des arbitrages xAI évoqués plus haut.

J’ai consacré un article entier à le contrôle d’Elon Musk sur SpaceX après l’IPO si tu veux creuser le sujet du dual-class share et ce que ça implique concrètement.

1 750 milliards de dollars : la plus grande IPO de l’histoire des marchés

Pour mettre les chiffres en perspective : Aramco en 2019 visait environ 1 700 milliards de valorisation, et l’IPO d’Alibaba en 2014 avait levé 168 milliards de dollars — des records à l’époque. SpaceX vise au-delà des deux.

La levée cible de 75 milliards de dollars dépasse tout ce qui a été réalisé avant. Le roadshow du 5 juin 2026 verra Musk et ses équipes partir convaincre les grands investisseurs institutionnels à travers le monde.

Un dernier élément notable : face aux rumeurs de révision à la baisse de la valorisation, Musk a répondu simplement “False” sur X le 29 mai 2026. Signal de confiance réelle ou communication parfaitement maîtrisée ? Les deux ne sont pas incompatibles.

Ce qui est certain, c’est qu’une valorisation de 1 750 milliards implique un ratio prix/revenus extrêmement élevé. L’enthousiasme doit s’accompagner de lucidité. Pour aller plus loin sur les mécanismes d’introduction en bourse aux États-Unis, tu peux consulter des sources financières officielles qui détaillent le processus du dépôt jusqu’à la première transaction.

SpaceX sera-t-elle l’investissement du siècle ou la bulle la plus spectaculaire jamais vue ? Le roadshow du 5 juin nous donnera de premiers éléments de réponse — et je serai là pour en parler.

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