Elon Musk avertit (encore) les vendeurs à découvert de SpaceX : la tension monte avant les premiers résultats

Ce 4 août 2026, à quelques heures des tout premiers résultats trimestriels publics de SpaceX, Elon Musk a remis une pièce dans la machine. “I try to warn them, but they just double down… 🤷‍♂️” — voilà le message lâché sur X, avec ce mélange de fausse désinvolture et de confiance calculée qui est devenu sa marque de fabrique.

La cible ? Les vendeurs à découvert de $SPCX. Le contexte ? Des milliards en jeu, une expiration de lockup qui approche comme une comète, et un marché suspendu à chaque chiffre.

Ce n’est pas juste une querelle de réseaux sociaux. C’est un face-à-face explosif entre l’homme le plus riche du monde et une communauté de bears qui ont déjà encaissé des gains massifs — mais qui pourraient se retrouver coincés dans les prochaines 48 heures.

Un deuxième avertissement en moins de trois semaines

Ce n’est pas la première fois que Musk sort ce genre de message. Le 17 juillet dernier, il avait déjà tiré son premier avertissement lancé mi-juillet avec un ton nettement plus factuel : “La probabilité de survie des firmes maintenant une position short significative sur SpaceX est très faible.”

Moins de trois semaines plus tard, le ton a changé. Le premier message était une menace directe. Le second ressemble presque à un haussement d’épaules amusé — comme si Musk avait déjà gagné dans sa tête.

Ce glissement révèle quelque chose d’important : une confiance affichée qui ne doit rien au hasard. Musk ne parle pas aux marchés par accident. Publier un tel message à quelques heures de la publication des résultats, c’est un choix délibéré de pression psychologique — calibré, minuté, efficace.

Ce que disent les chiffres : un short interest à des niveaux extrêmes

Pour comprendre pourquoi Musk insiste, il faut regarder les données. Et elles sont vertigineuses.

• 95 % des actions $SPCX disponibles à l’emprunt sont déjà prêtées (source : S3 Partners) — un niveau quasi-historique
• ~34 % du float est shorté : un tiers des actions librement négociables parie sur la baisse
• ~8,7 milliards $ de gains déjà encaissés par les bears depuis le pic post-IPO

Les shorts ne sont pas fous — ils ont gagné de l’argent. Mais quand le short interest atteint ces niveaux, le risque de short squeeze devient mécaniquement réel.

Le principe est simple : plus les vendeurs à découvert sont nombreux et coincés, plus le rebond potentiel est violent si les résultats surprennent à la hausse. Chaque bear qui rachète pour couper ses pertes alimente la hausse — et force les suivants à faire pareil.

Pourquoi les shorts ont parié contre SpaceX après l’IPO

Difficile de leur reprocher leur logique initiale. SpaceX a fait son IPO en juin 2026 à 135 $ l’action, propulsant sa valorisation au-delà des 2 600 milliards $ au sommet. Une valorisation inédite qui appelle naturellement le scepticisme.

Depuis ce pic, le titre a cédé environ 30 %. Les bears avaient raison à court terme — ce qui a naturellement attiré de nouvelles positions short.

Plusieurs éléments ont alimenté ce pessimisme :

• Aucun historique de résultats publics : SpaceX n’a jamais publié de comptes trimestriels — impossible de modéliser avec précision
• Le lockup du 6 août comme catalyseur : 911 millions d’actions insiders qui deviennent librement cessibles
• L’absence de guidance formelle attendue : sans cap donné par le management, l’incertitude reste maximale

Sur le papier, shorter une action sans historique, surévaluée, avec un lockup imminent — c’est une stratégie qui se défend. C’est là où ça se complique.

Ce que les marchés attendent des premiers résultats

Les attentes sont massives. Le consensus des analystes table sur des revenus Q2 2026 à environ 6,9 milliards $, contre 4,69 Md$ au Q1. Une croissance séquentielle qui devra être justifiée chiffre par chiffre.

Deux segments seront particulièrement scrutés. Et selon l’objectif de cours à 800 $ fixé par Raymond James, le potentiel de revalorisation est considérable si les fondamentaux confirment la thèse haussière.

Starlink, le moteur de croissance à surveiller

Avec 10,3 millions d’abonnés fin mars 2026, Starlink reste le segment le plus lisible pour les investisseurs. C’est un modèle récurrent, scalable, avec une progression visible trimestre après trimestre.

La vraie question : de combien faut-il que la base d’abonnés progresse pour valider la valorisation actuelle ? Les marchés émergents et les contrats gouvernementaux sont les relais de croissance les plus attendus — et les moins bien pricés à ce stade.

Le segment AI : promesse ou réalité chiffrée ?

C’est le segment qui pourrait tout changer — dans un sens comme dans l’autre. Les contrats avec Anthropic, Reflection AI et le partenariat avec Google, estimé à plusieurs dizaines de milliards, sont connus. Mais les revenus réellement comptabilisés restent flous.

Le potentiel annualisé est estimé à ~28 milliards $. Le marché voudra une ventilation claire : s’agit-il de revenus récurrents ou ponctuels ? Ce segment pourrait être la vraie surprise positive — ou la vraie déception de ce trimestre.

L’expiration du lockup : la vraie bombe à retardement

Le 6 août 2026, environ 911,5 millions d’actions insiders deviennent librement cessibles. À cours actuel, c’est plus de 100 milliards $ qui pourraient théoriquement arriver sur le marché.

C’est probablement la plus grande libération de lockup de l’histoire de Wall Street. Et les shorts ont clairement construit leur stratégie autour de cette date — shorter avant le lockup, c’est parier sur des ventes massives d’insiders.

La nuance importante : les insiders ne vont pas tous vendre le lendemain matin. Mais la pression psychologique suffit à peser sur le cours — et c’est exactement ce que les bears exploitent.

La vraie question que personne ne pose vraiment : Musk lui-même vendra-t-il ? Son silence ou sa prise de parole sur ce point sera déterminante. Les résultats arrivent le 5 août, le lockup expire le 6 — deux jours consécutifs qui pourraient tout faire basculer.

Musk vs. les shorts : un combat qu’on a déjà vu avec Tesla

Ce registre, je l’ai déjà vu. Entre 2018 et 2020, Musk avait mené exactement la même guerre contre les vendeurs à découvert de $TSLA — moqueries publiques, avertissements répétés, citations provocatrices, emojis inclus.

Le résultat ? Les shorts de Tesla ont perdu des dizaines de milliards quand le titre a explosé à la hausse. La posture du “je vous avais prévenus” s’est révélée parfaitement fondée.

Mais SpaceX n’est pas Tesla. C’est la première fois que la société publie des résultats publics — l’incertitude est structurellement plus haute, et les modèles des analystes reposent sur des bases fragiles. Parier contre Musk a rarement été une stratégie gagnante à long terme. Ça ne signifie pas pour autant que les bears ont forcément tort cette fois.

Ce qui est certain, c’est que les prochaines 48 heures seront historiques — dans un sens ou dans l’autre. Comme le rappellent les experts consultés sur les mécanismes de vente à découvert, ce type de configuration — short interest extrême, catalyseur imminent, lockup massif — est précisément le terrain où les retournements les plus violents se produisent.