SpaceX $SPCX : Wall Street explose ses objectifs de cours

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Honnêtement, je ne m’attendais pas à ça. Quand les résultats Q3 2026 de SpaceX sont tombés, j’ai relu les chiffres deux fois — pas parce que je doutais, mais parce que l’écart avec les attentes était tellement massif qu’il fallait un moment pour réaliser ce qu’on avait sous les yeux. On ne parle pas d’une légère surprise positive. On parle d’un trimestre qui redéfinit ce qu’est SpaceX aujourd’hui. Décortiquons tout ça ensemble : les chiffres, les segments, la guidance, et la réaction de Wall Street.

Des résultats Q3 2026 qui ont tout explosé

Le consensus des analystes tablait sur environ 12,7 à 12,9 milliards de dollars de chiffre d’affaires. SpaceX en a livré 14,58 milliards, soit +161 % sur un an. C’est le genre d’écart qui ne passe pas inaperçu.

Mais ce qui m’a vraiment arrêté, c’est la lecture ligne par ligne :

• EBITDA ajusté : 8,8 milliards $ — soit +306 % sur un an
• Bénéfice net GAAP : 4,4 milliards $ — contre une perte de 1,1 milliard un an plus tôt
• BPA ajusté : ~0,35 $ — les attentes étaient à 0,13-0,16 $
• Résultat opérationnel : 2,8 milliards $ — l’entreprise est rentable sur son cœur de métier

Ce retournement du bénéfice net — de -1,1 Md$ à +4,4 Md$ en douze mois — est probablement le chiffre le plus spectaculaire du lot. Et avec une trésorerie de ~90 milliards de dollars, SpaceX affiche une santé financière que peu d’entreprises technologiques peuvent revendiquer.

Trois segments, un grand gagnant inattendu : l’IA

Super Intelligence : le segment IA devient le moteur numéro 1

Voilà ce que personne n’avait vraiment vu venir à cette échelle. Le segment Super Intelligence — l’IA — a généré 7,56 milliards de dollars de revenus sur le trimestre, en hausse de +830 % sur un an.

Il dépasse désormais Starlink. En une seule année. C’est une bascule que même les analystes les plus optimistes n’anticipaient pas aussi vite.

Quelques éléments qui donnent le vertige :

• Capacité de calcul installée : 1,7 GW en fin de trimestre
• Délai de retour sur investissement : moins d’un an, potentiellement 6 mois
• Grok Bot décrit par Musk comme le « produit à la croissance la plus rapide » qu’il ait jamais vu
• Objectif compute : 2,5 à 3 GW fin 2026, puis 13 GW+ fin 2027
• Capex Q4 2026 prévu : 35 à 40 milliards $ investis dans l’infrastructure IA

Ce dernier point est clé : SpaceX ne se contente pas de croître, elle investit massivement pour creuser l’écart. Et ça rejoint directement l’ambition IA de SpaceX valorisée à 500 milliards, une dynamique qu’on avait déjà commencé à documenter.

Starlink et spatial : des bases solides qui font le travail

Même dépassé par l’IA, Starlink reste une machine de guerre :

• 5,25 milliards $ de revenus connectivité (+69 % sur un an)
• 13,6 millions d’abonnés (+89 % sur un an, +1,6 million séquentiel)
• ARPU consommateur à 69 $
• Déployé sur plus de 3 800 avions — la connectivité en vol devient un marché à part entière

Du côté spatial, les revenus sont plus modestes à 1,77 Md$ (+6 % sur un an), mais le trimestre a marqué une étape historique : le vol 14 du Starship, première mission génératrice de revenus avec le déploiement de 26 satellites V3 — soit environ dix fois la capacité de liaison descendante d’un Falcon 9. Une nouvelle ère s’ouvre.

La guidance Q1 2027 qui a fait décrocher les mâchoires

Si les résultats Q3 ont surpris, la guidance a carrément changé la conversation. SpaceX anticipe pour Q1 2027 des revenus entre 33 et 37 milliards de dollars.

Le consensus des analystes était à ~22 milliards. L’écart est de 15 milliards. Ce n’est pas une révision à la marge — c’est une réécriture complète de la thèse d’investissement. Et c’est probablement ce chiffre, plus que tout autre, qui a déclenché ce qui s’est passé ensuite à Wall Street.

Wall Street surenchérit : les objectifs de cours s’envolent

L’action $SPCX clôturait à 147,79 $ le 20 octobre. Le lendemain matin, elle bondissait de +8 % en pré-marché. Et dans les heures qui ont suivi, les relèvements d’objectifs se sont enchaînés — ce qui rappelle les résultats du T2 qui avaient déjà surpris Wall Street, mais avec une amplitude bien supérieure cette fois.

Banque	Ancien objectif	Nouvel objectif	Recommandation
JPMorgan	240 $	500 $	Surpondérer
Cantor Fitzgerald	246 $	345 $	Surpondérer
Morgan Stanley	300 $	300 $	Surpondérer (maintien)
Barclays	254 $	300 $	Surpondérer
Wells Fargo	214 $	274 $	—
Clear Street	217 $	248 $	—
Citi	200 $	240 $	Achat
UBS	210 $	230 $	Achat
TD Cowen	200 $	224 $	Achat

Voir pratiquement tous les grands noms relever simultanément — c’est rare. Ce n’est pas une garantie de performance future, mais c’est un signal clair de révision structurelle de la valorisation. Et Argus Research recommandait déjà l’achat du $SPCX avant même ces résultats — ce trimestre ne fait que renforcer cette conviction.

Ce que ces résultats changent vraiment pour SpaceX

La question qu’on se posait encore il y a six mois — « SpaceX est-elle vraiment rentable ? » — n’a plus lieu d’être. Avec 4,4 milliards de bénéfice net, 90 milliards en trésorerie et un segment IA qui explose, l’entreprise a changé de catégorie.

Elle n’est plus perçue comme une entreprise de lanceurs. Elle est désormais une entreprise d’infrastructure IA et de connectivité globale — avec des fusées en bonus.

Le fait que Super Intelligence ait dépassé Starlink en une seule année dit tout. Personne n’avait anticipé une bascule aussi rapide. Et la trésorerie de 90 milliards lui donne la capacité d’absorber un capex colossal sans avoir à lever de capital — un avantage concurrentiel considérable face aux autres acteurs de l’IA.

Ce trimestre marque probablement un tournant dans la façon dont le marché — et le grand public — perçoit SpaceX. Et si les experts consultés sur les dynamiques de valorisation IA restent prudents sur le secteur dans son ensemble, force est de constater que SpaceX est en train de se construire une position à part — difficile à ignorer, difficile à répliquer.

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